盐湖股份

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所属分类:理财知识
摘要

行业看法1、 行业剖析的重点钾肥行业是不可再生的资源性产业,行业存在非常高的资源壁垒,其生产和销售都受限制于资源的特殊性,只有拥有钾矿资源才可以生产钾肥。钾矿资源的分布存在着紧急的不均衡性和聚集性,全球钾矿资源集中分布在加拿大、俄罗斯和白俄

行业看法

1、 行业剖析的重点

钾肥行业是不可再生的资源性产业,行业存在非常高的资源壁垒,其生产和销售都受限制于资源的特殊性,只有拥有钾矿资源才可以生产钾肥。钾矿资源的分布存在着紧急的不均衡性和聚集性,全球钾矿资源集中分布在加拿大、俄罗斯和白俄罗斯等国,国内钾矿资源则主要分布在青海和新疆。因为钾肥行业的投建需要投入很多资金和时间,涉足钾肥行业需要拥有较强的资金实力和筹资能力。总体来讲,行业无论怎么样变化,在将来供需较紧的背景下,钾肥行业内部拥有资源禀赋的龙头公司较为受益。

2、 行业内优选企业的标准

优选标准:可选择在行业中营收较高,独占资源的龙头企业。财务上主如果:营业收入。

3、行业最新动态及影响

1、 钾肥主如果以氯化钾为主,下游为种植业

钾是植物成长的必需营养元素。是植物成长和发育必需的三大营养元素之一,对植物成长具备不可替代有哪些用途。同时可以促进糖和脂肪的合成,并提升作物的商品水平,除此之外还能促进植物纤维的合成,增强谷物的抗倒伏能力及棉、麻等的产量和品质。

全球钾盐主要以氯化钾为主。2019 年全球钾资源的 83%用于生产农用化肥,另外 17%应用在工业上。钾肥的主要商品包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾、磷酸二氢钾及硫酸钾镁等,其中氯化钾因为钾含量高、价格相对低廉,在农业生产中起到主导用途。2019 年全球一次钾盐产能主要以氯化钾为主,占全球总产能的 96%,预计这一比率将长期维持稳定。钾肥的下游需要主如果种植业。全球钾肥的下游需要中,果蔬、玉米和大豆占比最大,分别为 19%、 14%和 12%。 

供给端上:全球钾资源分布高度不均,行业龙头主导:钾肥行业供给呈现龙头主导格局。钾肥行业的核心壁垒是资源壁垒,呈现典型的龙头主导格局, 2020 年全球 90%以上的钾肥产能集中在以加拿大为首的 7 个国家的 10 多家企业中, 前五市场占有率在 72%。其中加拿大 2020 年产量约 1400 万吨,占全球产量 32%。从出口角度来看,加、俄及白俄占全球钾盐出口量的近 77%。2008 年以前,市场主要由白俄罗斯钾肥网盟及加拿大钾肥公司学会。

国内钾肥产能高度集中:国产钾肥难扩产,产能集中在青海区域。从国内钾肥产能角度来看, 2013 年后,伴随盐湖股份的钾肥产能开发进入平稳期,国内基本上没有明显的新增产能。现在国内的氯化钾产能稳定在 700万吨左右,其中盐湖股份及藏格控股分别拥有 500、 100 万吨/年产能,约占全国产能的 78.9%。钾资源的不可再生性,与国内迅速消耗,导致盐湖卤水品位大幅降低,带来的开采本钱显著提高,致使国内钾肥的产能难以进一步提高,在这种背景下,将来供需难免面临偏紧局面,且因为钾肥进口比率较高, 将来钾肥价格或仍依靠于海外寡头垄判定价。 

进口价格倒挂致使国内低库存:2021 年 6 月白俄罗斯遭到欧盟和美国制裁,白俄罗斯作为全球钾肥提供大国之一,其遭遇制裁后明显影响了全球钾肥的提供量,进一步加剧了钾肥供不应求的问题。自 2021 年 5 月底开始,国际氯化钾价格开始迅速上行。截至 2021 年 12 月 31 日,温哥华区域氯化钾 FOB 散装报于 626.5 USD/吨,较 2021 年年初上涨 206%;国内氯化钾现货价报于 2890 元/吨,较 2021 年年初上涨 34%。国内钾肥从6 月起进口受阻显著, 高需要下国内库存持续去化,至 12 月,国内总库存约为 260 万吨,港口库存在 234 万吨,同比分别-17.09%及-13.08%,接近历史低位,因为国外价格高企,国内企业提价动力较足。 

需要端上较为刚性, 主如果粮食价格高企:2020 年到今天,全球玉米、小麦、大豆等主要农业商品期货价格多数呈上涨趋势。其中, 2021 年年初至 12 月份, 玉米、小麦和大豆国内期货结算价同比分别上涨 2%、 10%、10%;CBOT 期货结算价同比分别上涨 35%、 29%、 6%,并且仍处于上行通道,对钾肥来讲,较高的粮食价格增加了化肥施用量从而支撑钾肥价格上涨,另一方面高粮价增加农民种植积极性,进一步提高农作物种植面积, 同样也拉动钾肥的用量。依据美国农业部预测:2022-23 年度全球作物种植面积或进一步提高,有望继续提振农资品的需要,在此种背景下,钾肥的需要有望保持每年 3%的稳定增长,具体到国内,钾肥和粮食价格关系也呈现有关关系。 

2、概要

展望明年钾肥供不应求的格局仍将持续,国际氯化钾价格上涨状况或将延续;短期来看,伴随化肥需要量提高,库存降低,供需紧平衡状况仍需持续一段时间。综合多个原因,大家预期氯化钾价格在中短期内仍将维持高位运行, 2022 年上半年钾肥行业仍将景气向好,价格有望保持高位。

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